¿A qué se debe la creciente brecha entre la tasa de cambio oficial y el dólar paralelo?

 Víctor Álvarez R. / @victoralvarezr

Se amplía la brecha entre la tasa de cambio oficial y el dólar paralelo. En lo que va de octubre, el precio oficial del dólar que reporta el BCV ha aumentado más de 5 %, la depreciación más alta del año. Sin embargo, la tasa de cambio oficial está cada vez más por debajo del precio que reconoce el mercado paralelo. Al momento de hacer este análisis, la tasa de cambio oficial era de 39 Bs/$, mientras que el dólar paralelo se cotizaba en 48 Bs/$, una brecha de Bs 9 que tiende al 25%. Cuando se abre demasiado la brecha entre la tasa de cambio oficial y el dólar paralelo, se hace insostenible el anclaje cambiario.   

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Víctor Álvarez R. 

Premio Nacional de Ciencias

Durante enero de 2019, la tasa de cambio no oficial pasó de 720 a 2.885 BsS/$ para estabilizarse entre febrero y marzo en torno a 3.200 BsS/$. Pero en abril, el ritmo cambiario comenzó a acelerarse a un promedio de 15% intersemanal. Luego en mayo, debido a la activación de las mesas de cambio en la banca, el ritmo cambiario se desaceleró nuevamente en torno a 2,7% intersemanal. La arritmia cambiaria reapareció a mediados de junio cuando se registró una tasa de crecimiento intersemanal de 17%. Desde entonces, el tipo de cambio se ha desquiciado con un vertiginoso ascenso en los meses de julio y agosto, en cuya última semana la tasa de cambio no oficial subió 45%. Solo en el mes de agosto, el bolívar se devaluó más de 100 % al ubicarse la tasa de cambio en 20.511 BsS/$, en comparación con los 9.830,94 BsS/$ al cierre del mes julio.

Como era de esperarse, se agotó el efecto pasajero de la política monetaria restrictiva sobre la evolución de la tasa de cambio y como instrumento de política antiinflacionaria. Ciertamente, al aumentar el encaje legal, entendido éste como el porcentaje de los depósitos y captaciones que los bancos están obligados a congelar en las cuentas del BCV, la autoridad monetaria logró bajar temporalmente la presión de  demanda en el mercado paralelo, al restringir el crédito a la producción y el consumo.